Mercado quer tutelar o governo além do ajuste fiscal

Por Paulo Henrique Arantes

De forma inconsequente, a Faria Lima torceu pela vitória de Flávio Bolsonaro e apostou nela. Já se escreveu que para “o mercado” pouco importam democracia, instituições, direitos humanos etc e tal. Pelo que demonstra a História recente, seus ganhos também não dizem tudo, pois a banca lucrou mais com Lula do que com Jair Bolsonaro, e ainda assim a alta finança preferiu um fascistoide, corrupto e arruaceiro a um dos estadistas mais respeitados do mundo.

Primeiro, os números de Lula 1 e 2. De acordo com levantamento da consultoria Economática, o lucro líquido somado de Banco do Brasil, Itaú Unibanco e Bradesco cresceu quase 420% em valores corrigidos pela inflação. Os ganhos passaram de R$ 32,26 bilhões no governo Fernando Henrique Cardoso (1995–2002) para R$ 167,47 bilhões entre 2003 e o primeiro semestre de 2010. O lucro conjunto dos quatro maiores bancos do país (Itaú, Bradesco, Banco do Brasil e Santander) apresentou alta média de 26,1% ao ano durante os dois primeiros mandatos de Lula.

Vejamos Lula 3. Segundo cálculos da Febraban, os bancos brasileiros alcançaram lucro recorde de US$ 45,8 bilhões em 2025, um avanço de 34% sobre 2024. Esse montante superou a soma dos lucros das instituições financeiras de 15 países da América Latina. Levantamento da consultoria Elos Ayta mostrou que os cinco maiores bancos do país distribuíram R$ 195,7 bilhões em dividendos e juros sobre capital próprio entre janeiro de 2023 e o primeiro trimestre de 2026. O valor representa uma alta de 24,2% em relação aos R$ 157,5 bilhões pagos durante os quatro anos da gestão Jair Bolsonaro. A manutenção da taxa básica de juros em dois dígitos durante o terceiro mandato do presidente Lula beneficiou investidores e instituições detentoras de títulos públicos. O CDI acumulou rentabilidade de 57,46%.

No atual governo de Lula, entre janeiro de 2023 e 11 de novembro de 2026, o Ibovespa acumulou alta nominal de 61,75%, enquanto nos quatro anos fechados do governo Jair Bolsonaro (2019–2022) o índice avançou 24,86%.

A Faria Lima quer ainda mais que dinheiro. Quer mandar nas contas públicas, quer nomear o ministro da Fazenda, quer ordenar cortes de gastos sociais, quer conduzir a economia, portanto. Por mais que trate “o mercado” com deferências até exageradas, Lula não se deixa dominar, não retira do primeiro plano o avanço social de que o país precisa. O presidente não confronta o mercado, mas não é um deles. Não é tutelado.

O pacote fiscal apresentado pelo governo federal, a tramitar no Senado via Projeto de Lei Complementar 299/2026, promove um ajuste entre R$ 43 bilhões e R$ 60 bilhões em 2027 para cumprir a meta de superávit primário de 0,5% do PIB – R$ 73,2 bilhões – e estabilizar a dívida pública. As medidas combinam bloqueios adicionais de gastos com o corte de benefícios fiscais e restrições tributárias às empresas.

Para “o mercado”, as medidas “não são estruturantes”, não atendem às necessidades fiscais no longo prazo. Ora, o longo prazo… como sentenciou o mais importante economista da História, John Maynard Keynes”, “no longo prazo estaremos todos mortos”.