À CNN, economista diz que ciclos de corte de juros podem acabar no Brasil

A decisão do Banco Central (BC) sobre a taxa básica de juros nesta semana pode sinalizar o fim do ciclo de cortes, segundo a economista-chefe da Galápagos Capital, Tatiana Pinheiro.

Em entrevista à CNN Brasil, ela explicou que a principal razão seria a depreciação cambial recente, com o dólar comercial acima de R$ 5,10.

Quando o Banco Central rodar os modelos de inflação com esse câmbio que sai do R$ 5,15 e vai para o R$ 5,37, isso vai dar uma pressão a mais nas projeções de inflação que o Banco Central tem para o horizonte relevante de política monetária, afirmou.

Comprometimento com meta de inflação

Com o Banco Central reforçando seu compromisso de mirar o centro da meta de 3% para a inflação, esse aumento nas projeções elimina o espaço para novos cortes da Selic, de acordo com a economista.

Pinheiro ressaltou, no entanto, que a perspectiva de novos movimentos na taxa básica dependerá dos desdobramentos da política fiscal.

Pode ser que até o final do mandato [de Roberto Campos Neto], se a gente tiver uma escalada de câmbio, ou seja, o real continuar perdendo valor em relação ao dólar, você tem até uma sinalização de necessidade de alta de juros, ponderou.

Ela destacou que as decisões sobre corte de gastos e o orçamento do próximo ano serão fundamentais para definir os próximos passos do Banco Central. Uma agenda fiscal mais austera poderia abrir caminho para uma apreciação do real e cenário mais positivo para a política monetária.

Votos divergentes no Copom

Questionada sobre a possibilidade de votos divergentes no Comitê de Política Monetária (Copom), Pinheiro avaliou que a reação do mercado seria negativa, especialmente se os votos pró-corte partirem de diretores indicados na gestão atual. O mercado vai ler que realmente a incerteza sobre a ação e a política monetária da nova diretoria, que começa a partir de abril, tende a ser mais leniente, explicou.

Segundo ela, do ponto de vista técnico, a depreciação cambial já retiraria o espaço para novos cortes. Votos nesse sentido, portanto, gerariam dúvidas sobre o comprometimento da nova diretoria com o controle inflacionário.

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(Publicado por Raphael Bueno, da CNN Brasil)